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                  中粮期货 试错交易:4月10日市场观察

                  2019-4-9 20:22:08

                  

                    第一象限(杠杆象限)——商品呈现冲高回落之势  多头暂缓板块涨跌参半

                    今日商品指数下跌0.18%,工业品上涨0.24%,农产品下跌0.05%。其中,饲料板块下跌1.04%,煤炭板块下跌0.94%,化工板块下跌0.84%,谷物板块下跌0.44%,原油板块下跌0.10%,软商板块上涨0.04%,有色板块上涨0.16%,贵金属上涨0.29%,油脂板块上涨0.43%,建材板块上涨0.53%。

                    央行已连续第14个交易日未开展逆回购操作,当日实现零投放零回笼,可见目前银行体系的流动性总量仍处于合理水平,但不如之前宽裕。2019年3月末我国外汇储备规模为30988亿美元,环比2月上升86亿美元。尽管外部经济环境不平衡,不确定性因素增加,但一季度以来我国经济总体延续了平稳发展的态势,各类资产价格上涨,全面激发了投资者的参与积极性。

                    商品连续上涨六日之后,今日出现小幅调整,持续强势的劲头暂时放缓,这也符合市场运行的正常节奏,正所谓没有只涨不跌的市场,涨跌轮回才是常态。从板块情况来看,昨日联动性最好的黑色板块出现分化,建材仍维持强势,但煤炭回落较多,昨日的涨幅被悉数收回,主力板块的分歧也给多头的前景蒙上了一层阴影。原油受外盘油价上涨影响,继续创出新高,但化工板块并未跟随原油表现,反而集体出现调整。市场在经历过短期的火爆表现之后,重新回归理性,投资者需踏准这个节奏。在行情来临时积极参与,在行情停顿时学会保护利润。

                    第二象限(交换象限)——A股缩量震荡  白马强势走强

                    今日,白马股在格力电器的带动下逐渐走强,市场分化,大盘总体震荡走强。其中,沪指报3239.66点,跌0.16%。深成指报10436.62点,涨0.82%。创业板报1741.17点,涨0.09%。沪深两市总成交8401.98亿元,较上一交易日的10670.36明显缩量。北上资金截至A股收盘净流入近12亿元,沪股通、深股通分别净流入8.4亿元、3.5亿元。

                    新鲜数据出炉,PMI回到荣枯线以上!2019年3月中国官方制造业PMI为50.5%,前值49.2%,市场预期49.6%。同时,3月财新制造业PMI录得50.8,较2月回升0.9个百分点,创8个月新高。融资环境的宽松、中美贸易谈判的积极进展以及针对民企的定向优惠政策,内部环境与外部环境齐发力,使得内外需求温和回升,企业补库存意愿修复、材料成本压力减轻、就业状况好转。虽然当前依然存在下行压力,但是通过数据,可以明显看到我国的缓慢复苏。

                    我们近期一直在提示投资者关注主力资金与北上资金的流入状况。主力资金与北上资金从去年上半年开始呈现净流入,一直延续到节后的这波大涨行情,但是从3月份开始呈现大幅流出,而3月份的A股也呈现出区间震荡态势。我们在去年的报告中提示过投资者,可以跟随北上资金的投资步伐。当前,国内并没有完全放宽货币政策,没有大水“漫灌”股市,而随着金融改革开放的不断推进,外资的动态可以成为投资的一个重要指标。

                    第三象限(资源象限)——创投规模增速趋缓  科创企业受理加速

                    截止2019年2月底,私募基金规模较上月小幅增长320亿,其中创业投资基金规模同比增长1.69%,私募股权类投资基金同比增长0.42%。从近半年各私募基金增速情况来看,创投相关基金规模增速逐渐放缓,创投市场仍于低位,整体投资节奏显现理性。

                    在大经济周期下,股权投资作为经济增长的基础发力点,政府对其重视程度可见一斑。年前,科创板自提出仅仅经历3个多月时间即正式发布征求意见稿;而截至目前,科创板受理企业已达50家。这意味着科创板进程在不断加速,高新技术行业注册制的时代即将到来。与此同时,近期资本市场重拾信心,各类资产价格快速上涨,从二级市场的反应来看,投资者对于科创板预期依旧充满热情。18年低迷的经济将迎来春天,我们对于创投行业的增长潜力持有乐观态度。

                    截至4月5日,科创板受理企业数量达到50家,其中3月22日受理的第一批企业均已进入“已问询”阶段。根据公开数据显示,这50家企业中有23家与工业制造相关,占比46%,其中智能制造企业13家,集成电路相关企业10家。此外,科创板受理企业中生物医药有12家,其他企业分布在物联网、新一代信息技术、新能源等行业。由科创板受理企业行业分布可以看出先进制造企业的受关注程度,而近期一级市场投资分布也与此类似。制造业的再崛起将成为下一投资主流。在净利润方面,仅有1家(和舰芯片)2018年净利润为负,其余均为正数,50家受理企业净利率中位数为18%,远超A股上市公司净利率中位数9%。从净利润数据来看,虽然科创板放宽了利润条件,但拟上市企业仍旧追求稳妥。在研发费用方面,50家企业研发投入占销售收入平均值为13.27%,中位数为10.6%,而上交所设定的门槛值为3%。这50家受理企业作为第一个吃螃蟹的人,为后续拟上市企业的树立标杆,同时也给创投机构提供了投资参考。

                    第四象限(信用象限)——3月百城房价止跌回升 户籍改革力度加大   

                    2019年3月,100个重点城市二手住宅挂牌均价为14890元/平方米,环比2019年2月份上涨0.27%。从涨跌城市数量来看,二手住宅挂牌均价上涨城市59个(增多12个),平均涨幅1.72%;下跌城市41个(减少10个),平均下跌1.18%。从不同等级城市挂牌均价环比情况来看,一线城市二手住宅挂牌均价继续下跌,二线、三四线城市止跌回升。其中一线城市环比下跌1.18%,跌幅扩大;二线城市环比微涨0.16%,市场趋稳;三四线城市环比上涨0.86%。分区域来看,各区域二手住宅挂牌价环比均处上涨态势,其中中部地区涨幅最大,环比上涨0.38。西部地区环比上涨0.31;东北和东部地区上涨幅度相对较小,分别为0.25%、0.24%。

                    100城挂牌均价在连续6个月下跌之后,市场逐渐恢复,部分城市积压的需求开始释放,成交上涨。3月份挂牌均价止跌回升,市场逐渐好转。从2019年3月份100个城市二手住宅挂牌均价情况来看,上涨城市数量明显增多,下跌城市数量减少,且下跌城市平均下跌幅度减小。从各等级城市均价来看,三四线城市二手住宅挂牌均价上涨显,市场好转较为明显;一线城市继续下跌,二线城市市场表现较为稳定,一线、二线城市或处筑底阶段,市场向好。

                    近日,国家发改委印发《2019年新型城镇化建设重点任务》,要求继续加大户籍制度改革力度,城区常住人口100万-300万的Ⅱ型大城市要全面取消落户限制;城区常住人口300万-500万的I型大城市要全面放开放宽落户条件,并全面取消重点群体落户限制。超大特大城市要调整完善积分落户政策,大幅增加落户规模、精简积分项目,确保社保缴纳年限和居住年限分数占主要比例。允许租赁房屋的常住人口在城市公共户口落户。可以看到2019户籍制度改革的力度更大了,这样的制度安排会使农村人口向城市迁移,让更多的农户进城,也就意味着城镇住房需求的增加,这将对未来房地产市场的发展形成有力的支撑。未来房地产市场仍会稳步健康的发展。

                    外汇板块——日内商品货币大涨  英国将于周五脱欧

                    美元走弱,商品货币获原油价格大涨提振;英国将于本周五退出欧盟,英首相特蕾莎梅正努力争取再次延长脱欧限期。

                    4月9日消息,美元周二下滑,因为美国经济数据疲弱,且原油价格扩大涨势提振加元和澳元等商品货币,此外美国2月耐久财订单下滑,以及投资者在欧洲央行政策会议前平仓提振了欧元,均令美元承压。油价升至五个月高点,因预期利比亚局势、石油输出国组织(OPEC)牵头减产以及美国对伊朗和委内瑞拉实施制裁,将缩减全球供应。挪威克朗兑美元日内守住涨幅,上日受油价上升提振大涨0.7%。挪威央行总裁实尔森(Oeystein OIsen)周一称未来几个月将继续升息,这也提振克朗。富产石油的挪威是唯一在收紧货币政策的发达经济体,得益于原油价格上涨,以及经济增长和通胀高于预期。英国将于本月12日周五退出欧盟,但特雷莎梅正争取在欧盟领导人周三峰会前,与工党就退欧条款达成妥协。特雷莎梅周二将飞往柏林和巴黎,分别与德国总理梅克尔和法国总统马克龙见面;她还将致电其他领导人,希望在周三欧盟峰会召开前为再一次推迟退欧期限做铺垫。美元指数微跌0.05%至97.001,上日下跌0.35%,创下3月20日以来最大单日跌幅。欧元兑美元基本持平报1.1265美元,周一升0.4%,结束两日连跌。英镑兑美元升0.1%报1.3078,本周迄今一直在窄幅区间波动,反映了市场对英国退欧协商的紧张情绪。

                    人民币兑美元周二早盘随中间价小幅回升, 市场交投意愿不强日内整体波幅非常有限,横盘僵局料难破。隔夜美元指数震荡回落,助力人民币中间价转升,不过中美谈判未见实质性利好,如果中美能尽早完成文本协议谈判,横盘僵局走势将被打破。目前各方对中美最终达成贸易协议抱有很大的期望,但任何意外都可能导致人民币大幅下行至6.9甚至7元低点,从这个角度看,只要协议没最终达成,市场参与者都需要有根弦。今日人民币兑美元中间价报6.7142元,上日为6.7201元。 

                    资金分析——黑色资金大起大落  商品成交有待突破

                    今日市场资金流出17.59亿,较前一交易日减少1.56%,总沉淀更新至1110.63亿,资金趋势仍未脱离调整。黑色、化工、次主力板块分别流出17.02亿、0.96亿和1.03亿,较前一日分别减少5.06%、0.39%、和0.3%。农产品板块流入1.42亿,流入比例0.72%。其中黑色系资金波动加剧,资金能否回归升势依然存疑。其它板块资金趋势则依旧维持调整。后市资金能否持续稳定状态,仍需耐心确认。

                    今日市场总成交2885.46万手,较前一交易日增长9.16%,再次围绕区间上沿尝试突破。黑色、农产品、次主力板块分别回升19.4%、38.71%和54.48%。仅化工板块回落10.79%。其中黑色系成交节后连续回升,维持强势。其它板块成交触底回升,暂时调整。目前可继续关注黑色系能否进一步成为热点,带动商品交易热情。

                    农产品专栏——马来西亚和印尼降雨量下降  棕榈油反弹有望持续。

                    从降水的情况来看,马来西亚和印尼3月份降雨量均低于往年的正常水平,市场预计棕榈油产量将会收到影响,导致棕榈油近期走出大幅反弹。由于降雨量并未出现大幅下降,具体的影响仍有待进一步观察。目前马来西亚棕榈油出口好于预期,导致棕榈油价格上涨。目前到了5月斋月备货季节,提前备货导致马来西亚棕榈油出口数据强劲,路透社数据显示,3月底马来西亚棕榈油库存下降到285万吨,环比减少6.4%,中国进口开市增加,数据显示,中国进口环比上升119%至21.6万吨。欧盟的进口也环比增加18.4%至31万吨。需求增强,库存减少为棕榈油价格带来支撑。国内方面,港口库存截止到上周为75.6万吨,处于偏高的水平。需求方面,由于斋月即将到来,短期需求开始增加,也给棕榈油价格带来一定的支撑。

                    期货品种解析——商品回落螺纹独秀  行情分化鸣金收兵

                    金融期货——股指震荡继续  新仓耐心等待

                    今日股指期货维持震荡态势。其中,IF(沪深300)上涨0.67%报4081.6点;IH(上证50)上涨0.13%报2968.6点;IC(中证500)上涨0.54%报5836.8点。量仓方面,IF日增仓-530手;IH日增仓-1527手;IC日增仓-1093手。

                    近日,据证监会期货监管部处长焦增军在香港所作报告,中国计划放松对股指期货的限制。计划包括:恢复股指期货的正常交易;向外国投资者开放现有的股指期货。证监会拟允许社保基金、商业银行、保险基金、国有化公司、合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)参与期货市场。通过今年各部门对于股指期货的态度来看,股指期货的松绑是大势所趋。

                    前期报告中们提示大家:IF大涨,盘中上破震荡区间,出现了做多机会。大涨是否能够延续还要看股市的走势以及股指的监管动态,如果股指行情在上破区间后能够进一步上涨,可以关注试多机会。当前,股指上破周期价差,上周已经满足做多条件,在上周的报告中,我们也一直提示关注股指的多单机会。持有股指多单老仓的朋友可以暂持,新仓建议先观望。

                    《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

                    GAM俱乐部简介GAM(Global Asset Management)俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势,为投资机构、投资人搭建交流渠道,得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与,碰撞智慧的火花,促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家,共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势,推演算法、模型,改善资产配置的效率,降低资产管理风险。

                    策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发,并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成,博士、硕士比例超过60%,年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门,是中粮期货发展最快的部门之一。

                    试错交易自2012年推向市场以来,广受好评,具有较高的知名度和影响力,已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程,以交易实战为目的,提供了从入门到资深专家的不同阶段课程,致力于交易能力的培养与训练,已帮助众多客户改善交易状况,走上职业交易道路,从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位,引领该领域的研究潮流。

                    中粮期货